{"id":70,"date":"2019-06-28T00:02:15","date_gmt":"2019-06-28T03:02:15","guid":{"rendered":"http:\/\/publicacoes.estadao.com.br\/financasmais2019\/?p=70"},"modified":"2019-06-27T21:33:17","modified_gmt":"2019-06-28T00:33:17","slug":"sfn-a-verdadeira-fenix-da-economia-brasileira","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/publicacoes.estadao.com.br\/financasmais2019\/sfn-a-verdadeira-fenix-da-economia-brasileira\/","title":{"rendered":"SFN a verdadeira F\u00eanix da economia brasileira"},"content":{"rendered":"<p><strong><em>O<\/em><\/strong><em>\u00a0 Brasil passa por um dos seus piores momentos econ\u00f4micos dos \u00faltimos 90 anos ao anotar taxa m\u00e9dia anual de crescimento do PIB de m\u00edsero 0,6% entre 2011 e 2018, com a agravante de ter amargado retra\u00e7\u00e3o de 6,7% no acumulado do bi\u00eanio 2015-2016. Certamente, tal feito entrar\u00e1 para a hist\u00f3ria econ\u00f4mica brasileira como \u201ca nova d\u00e9cada perdida: 2011-2020\u201d.<\/em><\/p>\n<p><em>Nos anos 1980, o Brasil viveu a conhecida \u201cd\u00e9cada perdida\u201d, em que o PIB apurou m\u00e9dia de crescimento anual de 1,7% (nossos pares emergentes cresceram o dobro), al\u00e9m de hiperinfla\u00e7\u00e3o de mais de 580% na m\u00e9dia ao ano, forte queda do consumo e da produ\u00e7\u00e3o, grave quadro do desemprego e, por fim, fechamos os canais de financiamento externo ao declararmos morat\u00f3ria da d\u00edvida externa, em 1987.<\/em><\/p>\n<p><em>Nesse contexto desalentador, o sistema financeiro n\u00e3o somente sobreviveu, como se fortaleceu e estabeleceu m\u00e9todos e normas de controles de risco que serviram de estudos em universidades, como em Harvard. O objetivo era entender como institui\u00e7\u00f5es financeiras fundadas h\u00e1 mais de 70 anos, ap\u00f3s o fim da 2\u00aa Guerra Mundial, n\u00e3o sucumbiram nesse ambiente hostil aos neg\u00f3cios. <\/em><\/p>\n<p><em>Na \u00faltima crise financeira mundial, deflagrada em setembro de 2008 com a quebra do banco norte-americano Lehman Brothers, fundado em 1850, o sistema financeiro brasileiro passou praticamente ileso, sem encerramento de institui\u00e7\u00e3o financeira, enquanto cerca de 500 bancos fecharam as portas nos Estados Unidos e outros tantos precisaram de bilh\u00f5es de d\u00f3lares de ajuda do governo para n\u00e3o ir \u00e0 bancarrota. Nesse caso, o m\u00e9rito \u00e9 do Banco Central do Brasil por ter adotado medidas prudenciais de regula\u00e7\u00e3o, supervis\u00e3o e fiscaliza\u00e7\u00e3o que tornaram o sistema financeiro brasileiro um dos mais s\u00f3lidos do mundo.<\/em><\/p>\n<p><em>Os desafios de supera\u00e7\u00e3o e reinven\u00e7\u00e3o do sistema financeiro nacional, mais precisamente os bancos e as financeiras, s\u00e3o grandes para sua sobreviv\u00eancia para mais longas d\u00e9cadas. Entre esses desafios, est\u00e1, por exemplo, se adequar ao novo ambiente digital e ofertas de servi\u00e7os financeiros pelas fintechs, bem como pela concorr\u00eancia das cooperativas de cr\u00e9dito, melhorar o retorno financeiro das tesourarias num ambiente com taxas de juros baixas, al\u00e9m de enfrentar a concorr\u00eancia banc\u00e1ria a partir do segundo semestre de 2020 com a ado\u00e7\u00e3o do open banking, no qual as institui\u00e7\u00f5es poder\u00e3o assediar os clientes dos concorrentes sem ter de passar a porta girat\u00f3ria.<\/em><\/p>\n<p><em>As institui\u00e7\u00f5es financeiras tamb\u00e9m v\u00e3o se adaptar ao desenvolvimento do mercado de capitais no Brasil, j\u00e1 que os canais tradicionais de financiamento banc\u00e1rio ser\u00e3o substitu\u00eddos pelas emiss\u00f5es de t\u00edtulos privados de m\u00e9dio e longo prazos como Deb\u00eantures,<\/em><\/p>\n<p><em>FIDCs (Fundos de Investimentos em Direitos Credit\u00f3rios), CRIs (Certificados de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios), CRAs (Certificados de Receb\u00edveis do Agroneg\u00f3cio), entre outros. <\/em><\/p>\n<p><em>O mercado de capitais foi a principal fonte de financiamento do crescimento e desenvolvimento das economias centrais como, por exemplo, Estados Unidos, Jap\u00e3o e Inglaterra, e seu in\u00edcio se deu no s\u00e9culo 16 com a funda\u00e7\u00e3o da bolsa de Frankfurt, na Alemanha. Ou seja, o Brasil est\u00e1 h\u00e1 mais de 400 anos atrasado.<\/em><\/p>\n<p><em>O Brasil e o SFN (Sistema Financeiro Nacional), mesmo diante dos cen\u00e1rios econ\u00f4micos desencorajadores para qualquer agente econ\u00f4mico, podem ser comparados ao grande p\u00e1ssaro F\u00eanix, que na mitologia grega tinha compet\u00eancia de ressurgir das pr\u00f3prias cinzas demonstrando capacidade de resili\u00eancia, e mudar essa triste e dolorosa hist\u00f3ria econ\u00f4mica escrita at\u00e9 o momento. H\u00e1, portanto, um oceano de oportunidades \u00e0s institui\u00e7\u00f5es participantes do sistema financeiro quando consideramos, por exemplo, que a for\u00e7a de trabalho do Pa\u00eds \u00e9 pouco mais de 100 milh\u00f5es de pessoas (12% disso est\u00e1 desempregado) e com as reformas estruturantes em curso, muito provavelmente, o mercado de trabalho ter\u00e1 seus indicadores de renda e emprego substancialmente melhorados.<\/em><\/p>\n<p><em>\u00a0<\/em><\/p>\n<p><strong><em>(*) Alex Agostini \u00e9 economista-chefe da Austin Rating, coordenador da \u00e1rea de projetos e estudos especiais, respons\u00e1vel pela \u00e1rea de rating de entes p\u00fablicos e professor universit\u00e1rio.<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O\u00a0 Brasil passa por um dos seus piores momentos econ\u00f4micos dos \u00faltimos 90 anos ao anotar taxa m\u00e9dia anual de crescimento do PIB de m\u00edsero 0,6% entre 2011 e 2018, com a agravante de ter amargado retra\u00e7\u00e3o de 6,7% no acumulado do bi\u00eanio 2015-2016. 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